投資是長線的遊戲，一次性操作獲利是沒有意義的。若單次獲利經驗不能「複製」，我們無法享受「複利效應」，更有可能贏粒糖輸間廠。要實現「可持續，可重複」的獲利，訂立自己可嚴格堅守的投資價值觀是重要一步。

今篇文章回顧下我的三個投資原則。

1. 為財富尋找好歸宿

尋找好歸宿，即以長線為重，挑選出可安心托付財富的資產。這個原則似是廢話，但大多數人不了解其真正意義，信念因而不夠堅定。

點解要長線？因為短線操作實際上不利長線財富策劃。我們的財富會隨主動收入累積而擴大，尤其對年輕投資者而言，投資本金在初期的增速會較高，因為人工對比本金的比例高。

短線操作必然會造成頻密的套現，變相逼使我們持續主動管理一直在擴大的本金，所需的時間精力，以及所衍生的心理壓力都會持續增加。舉個例，你的投資能力只可在1個月內執行5個短線炒賣操作，若初期只有10萬本金，每注就只需2萬。但當本金擴大到100萬，每注就要落20萬，而你未必有膽量去將20萬投入同一個操作。當然，你可以拆成50注2萬，但若投資能力不足以同時執行50個操作，成功率會下降。

若以長線部署為重，專注挑選可安心托付財富的資產，買入資產後就無需頻密調整持股，只需定期檢討，角色是被動的，這才可在長線帶來真正的財務自由。

2. 優質業務＋卓越管理

「好歸宿」的定義人人不同。要為財富尋找安樂窩，就好似「嫁女」，男方家底越厚越好，性格越純樸越正，投資選股亦然。我的選股原則很簡單，就是「優質業務＋卓越管理」（exceptional business franchise + exceptional management）。

我是抄考Buffett的：

“We want the business to be (1) one that we can understand, (2) with favorable long-term prospects, (3) operated by honest and competent people, and (4) available at a very attractive price. ”（Chairman's Letter - 1977）

散戶容易會為一些吸引的「憧憬」而買入不熟悉的業務，其實到頭來只會「搵自己黎搞」。當業務風險實現時會好頻撲，因為不熟悉的風險難以評估，結果會輕易賣出資產。

至於（2），如果散戶投資者有遵從這一點，相信匯豐苦主不會多到開得成專頁。

（3）對於投資新經濟股而言尤其重要，因為新經濟股估值往往反映較大的增長溢價，而負責實現這“growth prospect”的並非投資者，而是管理層，不可靠的管理層絕對是砒霜。

3. 股價走勢沒有參考價值

如上所述，我的目標是要「尋找好歸宿」，操作以長線為主。長線股價會反映業務價值，若買入了劣質業務，表現多數不堪。要避免劣質資產，我要做的是堅守以上提到的選股原則——「優質業務＋卓越管理」，而股價走勢並不是原則之一。

不少散戶眼見剛買入的資產價格大漲，內心會沾沾自喜，認為自己選股技術高超，但實際上短線股價反映市場氣氛，短暫獲利或只是恰巧與市場氣氛站在同一邊。 由於市場氣氛難以捕捉，這短線獲利未必「可持續，可重複」。 

再者，進場後短時間內贏到錢可能只是運氣好。運氣會影響到投資表現，但依賴運氣等於賭博，這是財務自殺。我要做的是不斷作出經過良好判斷的投資決定，在長線制造運氣。

何謂經過良好判斷的投資決定？

於我而言，答案就即是堅守以上提到三大原則而作出的投資決定。

－－－－－－－－－－

這是Patreon首3篇試驗性文章的第1篇。下周起Patreon發佈的文章會限於訂閱讀者。若你想追隨落雨人的投資旅程，想知道這座山究竟有多高，歡迎訂閱。若此刻無意訂閱，Facebook Page仍會持續更新。多謝支持！

－－－－－－－－－－

文章所提供的一切信息僅供一般參考之用，所有內容不構成任何個人化的投資勸誘或建議。